Research-Studie


Original-Research: EasyMotionSkin Tec AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EasyMotionSkin Tec AG

Unternehmen: EasyMotionSkin Tec AG
ISIN: LI1147158318

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 21,00 CHF / 19,28 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Matthias Greiffenberger, Marcel Schaffer

Erfolgreiches Listing der EasyMotionSkin Tec AG am m:access der Börse
München

Am 09.12.2021 wurde die EasyMotionSkin Tec AG erfolgreich am m:access der
Börse München gelistet. Der initiale Kurs liegt bei 14,50 EUR. Gemäß dem
Management sind zunächst keine umfangreichen Kapitalmarkttransaktionen
geplant.

Die EasyMotionSkin Gruppe, besteht aus der EasyMotionSkin Tec AG (EMS Tec
AG) und ihren 100%igen Tochtergesellschaften EasyMotionSkin Tec GmbH (EMS
Tec GmbH) und EMS GmbH. Die Gruppe produziert und vertreibt vornehmlich
EMS-Trainingssysteme, bestehend aus einem Anzug, einer PowerBox und einer
App-Lösung. EMS steht für Elektro-Muskel-Stimulation, hierbei geht es
darum, die Muskulatur mittels elektrischer Impulse anzusteuern und zu
stimulieren. Mit einem EMS-System können mit vergleichsweise wenig
Trainingsaufwand gute Erfolge im Bereich Fitness und allgemeine Gesundheit
erzielt werden. Es gibt bereits Wettbewerber im Markt mit EMS-Studio-Ketten
oder eigenen Systemen, jedoch hat die EMS Gruppe eine patentierte Lösung,
die ein deutlicher Wettbewerbsvorteil sein sollte: Die Trockenelektrode und
das kabellose Training. Bei anderen EMS-Systemen müssen die Elektroden vor
dem Training befeuchtet werden, um so einen Kontakt zum Körper
herzustellen. Das EasyMotionSkin-Produkt kann ohne vorherige Befeuchtung
genutzt werden. Dies ist einerseits hygienischer und andererseits
angenehmer für den Nutzer. Der Anzug ist ein Hightech-Strickprodukt,
welches hohen Belastungen standhält und in der Produktion eine Strickzeit
pro Anzug von über 6 Stunden erfordert. Darüber hinaus wurde ein
innovativer eingewebter und flexibler Kabelbaum eingewebt, um keine äußeren
Kabel zu verwenden.

In den letzten drei Jahren wurden laut dem Management bereits über 5.000
EMS-Systeme verkauft und das Produkt wurde stetig verbessert. Nun soll das
Unternehmen in die Wachstumsphase übergehen und es soll ein umfangreiches
Vertriebsnetz in der DACH-Region aufgebaut werden.

Die Muttergesellschaft EasyMotionSkin Tec AG wurde vormals vom Eigentümer
(Christian Jäger, 97,7%) auch als Investitionsvehikel genutzt und somit
waren Geschäftsbereiche außerhalb der EasyMotionSkin Gruppe in der
Gesellschaft enthalten. Dieses Altgeschäft wurde Anfang 2021 ausgegliedert.
Daher ist eine Vergleichbarkeit der Historie mit der Prognose nur
eingeschränkt möglich. Es wurde bisher auch keine konsolidierte
Konzernbilanz erstellt. Am aussagekräftigsten ist das erste Halbjahr 2021
mit dem reinen EasyMotionSkin Geschäft, hier erzielte die EMS Tec AG
Umsatzerlöse in Höhe von 1,36 Mio. CHF, die EMS Tec GmbH 3,00 Mio. EUR und
die EMS GmbH 0,80 Mio. EUR. Zu beachten ist zudem die Lieferkette, in der
die EMS GmbH die Produkte produzieren lässt, diese an die EMS Tec AG
weiterverkauft und diese wiederum einen Weiterverkauf an die EMS Tec GmbH
tätigt. Respektiv wurden Jahresüberschüsse in Höhe von 0,16 Mio. CHF (EMS
Tec AG), 0,24 Mio. EUR (EMS Tec GmbH) und -0,07 Mio. EUR (EMS GmbH)
erzielt.

Für die Prognose setzen wir auf eine konsolidierte Betrachtung und erwarten
eine sehr dynamische Umsatzentwicklung. Bei der Absatzanzahl haben wir uns
an der dynamischen Entwicklung des aktuellen Marktführers Body Street
orientiert, welcher innerhalb von vier Jahren 29.000 Mitglieder erreicht
hat und haben unsere Prognose etwas konservativer gestaltet. Das aktuelle
Geschäftsjahr 2021 ist noch durch die Covid-19 Pandemie beeinträchtigt, so
dass zwar die Nachfrage angestiegen ist, es aber zu Lieferengpässen kam.
Daher erwarten wir zunächst Umsatzerlöse in Höhe von 4,25 Mio. CHF im Jahr
2021, gefolgt von 14,20 Mio. CHF im Jahr 2022 bzw. 28,21 Mio. CHF im Jahr
2023. Das starke Wachstum soll über einen breiten Netzwerkvertrieb, eine
optimierte Online-Präsenz und Studio-Partnerschaften erzielt werden. Auch
wird auf eine moderne App-Lösung gesetzt, die zukünftig eine Community und
einen Wettbewerbsbereich abbilden soll. Insbesondere über die Skaleneffekte
beim Einkauf soll die Marge gesteigert werden und wir prognostizieren ein
Netto-Ergebnis von -1,17 Mio. CHF im Jahr 2021, 1,02 Mio. CHF im Jahr 2022
und 2,88 Mio. CHF im Jahr 2023.

Auf Basis unseres DCF Modell haben wir einen fairen Wert je Aktie in Höhe
von 21,00 CHF (19,28 EUR) bestimmt und vergeben das Rating KAUFEN.

Den Link zur GBC IPO-Studie finden Sie hier:
https://www.gbc-ag.de/veroeffentlichungen/researchstudie-ipo-
easymotionskin-tec-ag/

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23180.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11) Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) der Fertigstellung: 09.12.2021 (10:45 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) der ersten Weitergabe: 09.12.2021 (15:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.