Research-Studie


Original-Research: amalphi AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG

Unternehmen: amalphi AG
ISIN: DE0008131350

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 28.06.2021
Kursziel: EUR 9,20 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Eckdaten für das abgelaufene Geschäftsjahr - Buy

Nach der Veröffentlichung von Eckdaten zum abgeschlossenen Geschäftsjahr
2020 sehen wir unsere Equity Story als bestätigt an: Zum einen, weil im
laufenden Jahr die Ergebnisbeiträge aus dem Wartungsgeschäft nur noch eine
untergeordnete Rolle spielen werden, zum anderen, weil die 100%-ige
Tochtergesellschaft medondo AG nach geplanten Anlaufverlusten im kommenden
Jahr die Gewinnzone erreichen dürfte. Wir bestätigen daher unser aus einem
dreistufigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von EUR 9,20 und unser
Buy-Rating für die Aktien der amalphi AG.

Ende der vergangenen Woche hat amalphi Eckdaten zum abgelaufenen
Geschäftsjahr bekannt gegeben. Der Konzernumsatz im Geschäftsjahr 2020
belief sich auf EUR 2,502 Mio. (Vorjahr: EUR 2,409 Mio., +3,9% YoY).
Dagegen hat sich das betriebliche Ergebnis (EBIT) gegenüber dem Vorjahr
(EUR -0,490 Mio.) auf EUR -1,052 Mio. verschlechtert. Neben höheren
Personalaufwendungen aus der Integration von medondo waren insbesondere
Einmalaufwendungen, die mit der Durchführung der Kapitalmaßnahmen und im
Gefolge der medondo-Übernahme angefallen sind, für den Ergebnisrückgang
verantwortlich. Bei einem von uns erwarteten Ergebnis nach Steuern 2020e in
Höhe von EUR -1,155 Mio. (Vorjahr EUR -0,574 Mio.) rechnen wir bei 10,421
Mio. Stück Aktien mit einem Ergebnis von EUR -0,11 je Aktie.

Trotz des Rückgangs im operativen Ergebnis haben die im Jahr 2020
durchgeführten Kapitalmaßnahmen dazu geführt, dass sich Bilanz und
Bilanzrelationen deutlich verbessert haben. Während zum Jahresende 2019
noch ein negatives Eigenkapital in Höhe von EUR -2,504 Mio. ausgewiesen
wurde, belief sich das Eigenkapital zum Bilanzstichtag (31.12.2020) auf EUR
14,627 Mio. Die Eigenkapitalquote zum Jahresende 2020 lag damit bei 78,8%.
Mit einer von uns zum Jahresende 2020e erwarteten Liquidität von etwa EUR
3,0 Mio. dürfte amalphi über die erforderliche Kapitalausstattung verfügen,
um die Zeit bis zum Erreichen des operativen Break-Even zu überbrücken.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22628.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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