Research-Studie


Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2017/18
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.06.2018
Kursziel: 43,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21.11.2017, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst

Ergebnis 2017/18 trotz Sonderbelastung mehr als verdoppelt

Nach vorläufigen Zahlen konnte die GESCO AG im abgelaufenen Geschäftsjahr
2017/18 ein deutliches Umsatzwachstum erzielen. Ertragsseitig wird das
Zahlenwerk zwar nun durch die Rückstellung für das noch laufende
Kartellverfahren gegen die Tochter Dörrenberg Edelstahl belastet,
gleichwohl kommt beim Konzernjahresüberschuss nach Anteilen Dritter immer
noch mehr als eine Verdoppelung zum Ausweis. Und ohne diesen Einmaleffekt
hätte nach unserer Einschätzung operativ sogar fast eine Verdreifachung in
den Büchern gestanden. Dies bestätigt unseres Erachtens, dass sich GESCO
inzwischen wieder nachhaltig auf dem Weg des profitablen Wachstums
befindet.

Nachdem die Tochter Protomaster bereits im Dezember 2017 veräußert werden
konnte, dürfte damit auch das Thema Kartellverfahren innerhalb eines
überschaubaren Zeitraums bilanziell weitestgehend verarbeitet worden sein,
sodass wir zukünftig keine weiteren Sonderbelastungen mehr erwarten. Vor
diesem Hintergrund haben wir unsere Schätzungen für das laufende sowie das
kommende Geschäftsjahr unverändert belassen.

Auf Basis unserer Prognosen ergibt sich unter Berücksichtigung des
derzeitigen 2018er-KGVs von 19,9 unserer aus MBB, INDUS, MS Industrie und
MAX Automation gebildeten Peer-Group für die GESCO-Aktie ein fairer Wert
von rund 43 Euro. Die Dividendenrendite liegt aktuell bei 2,1 Prozent.
Daher stufen wir die GESCO-Aktie unverändert als Kaufposition ein und
erhöhen unser Kursziel leicht auf 43 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16563.pdf

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