Research-Studie


Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: n.a.
seit: 05.09.2017
Kursziel: n.a.
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

curasan gewinnt neuen strategischen Investor und plant Durchführung einer
Bezugsrechtskapitalerhöhung

curasan hat gestern den Abschluss einer Vereinbarung mit einem
strategischen Investor aus China gemeldet und die Durchführung einer
Bezugsrechtskapitalerhöhung angekündigt.

Das Investment Agreement mit dem nicht namentlich benannten strategischen
Investor sieht eine Beteiligung von bis zu knapp 25% vor. Darüber hinaus
soll mit Hilfe des Investors der Vertrieb von Orthopädie- und
Dentalprodukten im asiatischen Raum erweitert werden.

Bruttoemissionserlös von rund 5 Mio. Euro: Im Rahmen der angestrebten
Beteiligung wird das Grundkapital von 11.417.610 Euro um bis zu 4.151.856
Euro durch Ausgabe von bis zu 4.151.856 neuen Aktien gegen Bareinlage
erhöht. Das Bezugsverhältnis beträgt 22:8 und der Bruttoemissionserlös
liegt mit einem Bezugspreis von 1,20 Euro bei rund 5 Mio. Euro. Der
strategische Investor hat sich mittels einer Back-Stop-Vereinbarung dazu
verpflichtet, die nicht im Rahmen der Bezugsfrist (11.09. bis 25.09.)
bezogenen neuen Aktien zum Bezugspreis zu erwerben, soweit die hierdurch zu
erwerbende Beteiligung bei maximal 25% des Grundkapitals minus einer Aktie
liegt.

Abschluss der KE erst im Oktober: Der Abschluss der Kapitalerhöhung ist von
der Zahlung des Kaufpreises für die neuen Aktien durch den strategischen
Investor abhängig. Hier gilt es aufgrund der besonderen regulatorischen
Anforderungen die für den Kapitaltransfer erforderlichen Genehmigungen
abzuwarten. curasan rechnet frühestens am 05. Oktober mit der Eintragung
ins Handelsregister, hält jedoch auch eine Verzögerung um einige Wochen für
möglich.

Liquiditätslage entspannt sich: Grundsätzlich werten wir die angekündigte
Kapitalerhöhung in Kooperation mit einem neuen strategischen Investor als
positives Signal. Mit der Kapitalmaßnahme dürfte curasan über ausreichend
liquide Mittel verfügen, um bis zum Break-Even, den curasan in 2018
erwartet, ohne weitere Kapitalzuführungen auszukommen.

Vorerst keine Modellanpassungen: Mit der Gewinnung neuer Partner im
Dentalbereich in Asien hatten wir bereits gerechnet. Aufgrund des noch
unklaren Umsatz- und Ergebnispotenzials aus der Vertriebskooperation im
Orthopädie- und Dentalbereich sowie der noch ausstehenden Durchführung der
Kapitalerhöhung lassen wir unser Modell vorerst unverändert.

Fazit: Durch die Kapitalerhöhung wäre der Fortbestand des Unternehmens
gesichert, sodass curasan fortan den Fokus wieder verstärkt auf das
operative Geschäft richten kann. Angesichts der noch ausstehenden
Genehmigungen für den Kapitaltransfer sowie der negativen
Cash-Flow-Entwicklung bei geringem Cash-Bestand lassen wir unser Rating bis
zur erfolgreichen Durchführung der Kapitalmaßnahme aber zunächst
ausgesetzt.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15621.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.