Research-Studie


Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2020
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.04.2021
Kursziel: 31,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 29.06.2018, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Solide Geschäftsentwicklung in 2020

Das abgelaufene Geschäftsjahr 2020 war für die PSI Software AG ebenso wie
für viele andere Unternehmen ein besonderes Jahr. Angesichts der im
Frühjahr herrschenden Unsicherheiten befürchtete das Management einen
Umsatzrückgang um bis zu 5 Prozent und ein Ergebnisminus von bis zu 20
Prozent. Mit den vorgelegten Zahlen hat die Gesellschaft diese Vorgaben
übertroffen.

Dabei hat der Konzern die Risikovorsorge deutlich nach oben gefahren.
Hierbei handelt es sich aber eher um zusätzliche Sicherheitspuffer. Auch
für etwaige Belastungen aus einer Betriebsprüfung hat der Vorstand bereits
Sorge getragen. In Summe führte die Risikovorsorge zuzüglich der
Steuerthematik zu Mehrbelastungen von rund 6 Mio. Euro.

Vor diesem Hintergrund erscheinen die vorgelegten Zahlen in einem anderen
Licht. Auch zeigen sich im Segment Produktionsmanagement bereits die
Erfolge der partnerfähigen Konzernplattform. Trotz Umsatzrückgangs konnte
das Segment-EBIT in diesem Bereich konstant gehalten werden, was eine
Verbesserung der Marge von 10,7 auf 12,0 Prozent ermöglichte.

Dagegen liegt die EBIT-Marge im Segment Energiemanagement erst bei 5,0
Prozent. Aber auch hier arbeiten die Verantwortlichen an der Umstellung der
Produkte auf die Plattform. Entsprechend sollten in den kommenden Jahren
auch in diesem Segment deutlich höhere Margen erreichbar sein.

Die Pandemie brachte deutliche Unterschiede im täglichen Arbeitsleben mit
sich. Aber PSI war bereits zuvor im Hinblick auf das technische Equipment
der Mitarbeiter krisenfest aufgestellt. Die umfangreichen
Reisebeschränkungen erschweren allerdings die Gewinnung neuer Aufträge.
Dagegen erzielt die Gesellschaft massive Einsparungen bei den Reisekosten.
Diese Einsparungen summierten sich allein im Geschäftsjahr 2020 auf 5,2
Mio. Euro.

Für die kommenden Jahre ist die PSI Software AG hervorragend positioniert.
Die Pandemie hat vielen Unternehmen vor Augen geführt, dass sie das Thema
Digitalisierung noch stärker angehen müssen, was der Gesellschaft
zusätzliches Geschäftspotenzial eröffnet. Aber auch bei den Themen Klima
und Verkehrspolitik verfügt die Gesellschaft über passende Lösungen. Allein
in Deutschland könnten aus dem geplanten Klimaschutzprogramm 2030 etwa 100
Mio. Euro an zusätzlichen Investitionen in Leitsysteme fließen. Im Bereich
der Elektrischen Energie will der Konzern den Fokus stärker auf das
internationale Geschäft legen.

In den vergangenen Monaten setzte die PSI-Aktie den erfreulichen
Aufwärtstrend fort und übertraf zwischenzeitlich sogar unser letztes
Kursziel von 28,50 Euro. Für die weitere Entwicklung des Berliner
Unternehmens sind wir unverändert positiv gestimmt. Vor dem Hintergrund der
Anhebung unserer Gewinnschätzungen erhöhen wir auch unser Kursziel auf
31,50 Euro und empfehlen, das Papier weiterhin zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22260.pdf

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