Research-Studie


Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2018
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.11.2018
Kursziel: 20,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 29.06.2018, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Anhaltender Wachstumskurs in 2018

Die Transformation vom Projekthaus zum umfassenden Produktanbieter macht
sich positiv im Zahlenwerk der PSI Software AG bemerkbar. So konnte die
Gesellschaft die Profitabilität in 2017 weiter ausbauen. Wir rechnen auch
in den kommenden Jahren mit einer weiteren Steigerung der Margen. Um dies
zu erreichen, investiert PSI unverändert stark in Forschung und
Entwicklung.

Die Gesellschaft profitiert auch von bedeutenden Zukunftstrends wie
Digitalisierung und Elektrifizierung. Dies wird sich auch in den kommenden
Jahren weiterhin positiv niederschlagen. Speziell bei der Digitalisierung
besteht in der Wirtschaft noch ein hoher Nachholbedarf, der PSI in Zukunft
noch enormes Wachstumspotenzial bietet. Die zollbedingten kurzfristigen
Verzögerungen bei Aufträgen in der Metallindustrie erachten wir als
unproblematisch. Die mit den Zöllen einhergehenden Veränderungen werden
langfristig sogar zu einem Mehrbedarf führen.

Nach der Migration weiterer Produkte auf die einheitliche Softwareplattform
strebt der Vorstand eine Ausweitung der verkauften Stückzahlen an. Dabei
erwarten wir in den kommenden Jahren auch eine Erhöhung des Umsatzanteils
bei Lizenzen und Wartung. Im laufenden Jahr rechnet der Vorstand bereits
mit Wartungserlösen sowie Upgrade- und Cloudumsätzen von mehr als 60 Mio.
Euro.

Für das kommende Geschäftsjahr 2019 prognostizieren wir einen Gewinn je
Aktie von 0,83 Euro, was einem derzeitigen KGV von 18,8 entspricht.
Ange-sichts der hervorragenden Perspektiven rechnen wir auch in den
Folgejahren mit steigenden Gewinnen. Seit der Kaufempfehlung aus unserem
letzten Re-search vom 29. Juni 2018 hatte sich die PSI-Aktie erfreulich
entwickelt, jüngst ist der Kurs allerdings in dem insgesamt schwächeren
Börsenumfeld zurückge-kommen. Auf Basis unserer angehobenen
Gewinnschätzungen erhöhen wir unser Kursziel auf 20,00 Euro und bekräftigen
unsere Einschätzung, das Papier zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17331.pdf

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