Research-Studie


Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.04.2019
Kursziel: 18,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Übernahme eines Elektronikspezialisten sichert lukratives Zusatzgeschäft im
eigenen Unternehmen

SMT Scharf hat heute bekanntgegeben, dass sich das Unternehmen mit 51%
mehrheitlich an der ser elektronik GmbH mit Sitz in Möhnesee
(Nordrhein-Westfalen) beteiligt hat. SMT hatte bereits Mitte letzter Woche
berichtet, dass eine Beteiligung an dem Elektronikspezialisten geprüft
wird.

Vertikale Integration in einem lukrativen Bereich: Die ser elektronik GmbH
entwickelt kundenspezifische elektronische Steuerungen und Komponenten, die
SMT Scharf bereits seit über 20 Jahren in seinen Transportlösungen für den
Kohle- sowie den Nicht-KohleBergbau einsetzt. Das Unternehmen generierte im
Geschäftsjahr 2018 Erlöse i.H.v. 3,0 Mio. Euro, das EBIT lag bei 0,3 Mio.
Euro. Den Kaufpreis bezifferte SMT Scharf mit einem „mittleren
sechsstelligen“ Eurobetrag. Darüber hinaus besitzt das Unternehmen im Zuge
einer Altersnachfolgeregelung eine Option auf den Erwerb der restlichen
Anteile von ser elektronik.

Übernahme erhöht Fertigungstiefe: Mit der von uns erwarteten
Mehrheitsbeteiligung sichert sich SMT eine wichtige Kompetenz im Bereich
Automatisierung und Datenmanagement im eigenen Haus, die zuvor extern
bezogen wurde. Vor dem Hintergrund, dass auch im Bergbau die elektronische
und digitale Überwachung der Arbeitsprozesse sowie die Generierung von
Datenmaterial in Echtzeit immer wichtiger werden, sehen wir die heutige
Akquisition als einen sinnvollen strategischen Schritt an. Zusätzlich
sichert sich SMT Scharf mit dieser Übernahme Kompetenzen, um neben den
elektronischen Steuerungen nun auch individualisierte
Batteriemanagementsysteme anbieten zu können. Aufgrund der mit dieser
Akquisition verbundenen Potenziale erachten wir den gezahlten Kaufpreis als
günstig.

Konsequente Strategiefortsetzung in anhaltend gutem Marktumfeld: Mit der
bekanntgegebenen Akquisition setzt SMT Scharf seine Strategie erfolgreich
fort, neben dem organischen Wachstum seines angestammten Produktportfolios
den Mehrwert seiner Transportlösungen durch selektive M&A-Aktivitäten zu
erhöhen. Damit sollte es dem Unternehmen gelingen, in einem anhaltend
positiven Marktumfeld zusätzliche Erlöspotenziale zu heben. Wir nehmen eine
rückwirkende Konsolidierung der ser elektronik zum 01. Januar 2019 an. Da
wir davon ausgehen, dass SMT Scharf in seiner 2019er Guidance (Umsatz 72
bis 75 Mio. Euro) bereits M&A-Aktivitäten antizipiert hatte, haben wir
unsere Umsatz- und Ergebnisannahmen für 2019 und die folgenden
Geschäftsjahre jedoch nur leicht angehoben.

Fazit: Wenngleich die Übernahme der ser elektronik GmbH eine
vergleichsweise kleine Akquisition darstellt, halten wir sie für einen
sinnvollen strategischen Schritt, die SMTs Wachstumsstrategie konsequent
fortsetzt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten
Kursziel von 18,00 Euro.



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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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