Research-Studie


Original-Research: Ergomed plc - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Ergomed plc

Unternehmen: Ergomed plc
ISIN: GB00BN7ZCY67

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,12 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Vorläufige Zahlen liegen im Rahmen unserer Erwartung – Kursziel von 4,12 €
bestätigt – Rating bleibt KAUFEN

Am 25.01.2016 wurden die vorläufigen Zahlen der Ergomed plc veröffentlicht.
Die präsentierten Zahlen liegen im Rahmen unserer Erwartungen und Ergomed
konnte wie gewohnt ein äußerst starkes Wachstum vorweisen. Die erwarteten
Netto-Umsätze für 2017 konnten um 35% auf rund 39 Mio. £ (VJ: 29,2 Mio. £)
gesteigert werden. Unsere Prognosen basieren auf den Brutto-Umsatzerlösen
und für das Jahr 2017 gingen wir von 49,75 Mio. £ aus. Mit einem
Brutto-Gesamtumsatz von etwa 47 Mio. £ wurden unsere Erwartungen nahezu
erreicht. Dennoch konnte auch auf Brutto-Ebene ein sehr dynamisches
Wachstum von rund 21% erzielt werden.

Dabei reduzierten sich die erstattungsfähigen Kosten von rund 10 Mio. £ in
2016 auf etwa 8 Mio. £ in 2017. Bei den Netto-Umsatzerlösen werden die
erstattungsfähigen Kosten von den Brutto-Umsatzerlösen abgezogen, um
umsatzsteigernde Effekte zu reduzieren, die keinen Einfluss auf die
operative Performance des Geschäfts haben. Hierbei beziehen sich die
erstattungsfähigen Kosten primär auf Ärzte, welche die klinischen Studien
überwachen und auf administrative Kosten, welche direkt an den Kunden
weitergegeben werden.

Maßgeblich für das dynamische Umsatzwachstum war das starke DS&MI (Drug
Safety & Medical Information Services / Pharmakovigilanz) Geschäft, welches
rund 57% des Gesamtumsatzes ausmacht. Somit ist Ergomed weiterhin auf einem
sehr guten Weg das erklärte Ziel eines weltweit führenden Unternehmens im
Bereich Pharmakovigilanz zu werden. Gleichsam konnte das Segment DS&MI in
der Vergangenheit mit sehr hohen EBITDA-Margen (26,6% in 2016) aufwarten
und sollte durch den hohen Umsatzanteil die Gesamtprofitabilität des
Unternehmens weiter steigern.

Auch der Auftragsbestand entwickelt sich mit 25,7% Wachstum auf 88 Mio. £
sehr dynamisch und liefert eine gute Basis für die zukünftige
Unternehmensentwicklung. Vor dem Hintergrund der präsentierten Zahlen
bestätigen wir unser Kursziel von 4,12 € je Aktie und vergeben das Rating
KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16063.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.