Research-Studie


Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.01.2021
Kursziel: 19,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Felix Haugg; Cosmin Filker

Rekord-Objektumsatz sowie Rekord-Courtageeinnahmen in 2020; Verkaufsquote
bei über 90%; Kursziel auf 19,50 EUR angehoben; Rating bestätigt.

Die Deutsche Grundstücksauktionen AG (DGA) hat gemäß vorläufigen
Umsatzzahlen im abgelaufenen Geschäftsjahr 2020 einen historischen Rekord-
Objektumsatz in Höhe von 142,75 Mio. EUR (VJ: 100,11 Mio. EUR) erreicht.
Durch die deutliche Objektumsatzseigerung im Jahr 2020 - zum siebten Mal in
Folge über 100,00 Mio. Objektumsatz - wurde das bisherige Rekordergebnis
aus dem Jahr 2007 von 126,00 Mio. EUR deutlich übertroffen. Infolgedessen
lagen die Netto-Courtageeinnahmen mit 12,70 Mio. EUR etwa 26,1% über dem
Vorjahr (VJ: 10,07 Mio. EUR) sowie rund 4,7% über dem Rekordwert von 2007
in Höhe von 12,14 Mio. EUR. Die deutliche Steigerung der Objektumsätze
lässt sich im Wesentlichen durch einmalige Sondereffekte begründen. Die DGA
sowie die Tochtergesellschaft Sächsische Grundstücksauktionen AG konnten
bei einer Auktion jeweils überdurchschnittlich große Objekte erfolgreich
verkaufen. Hinzu kommt, dass sich der deutsche Immobilienmarkt, trotz der
Corona-Pandemie, in einer äußerst robusten Verfassung zeigt.

Nachdem bereits nach neun Monaten jeweils neue Rekordwerte beim
Objektumsatz und bei der Netto-Courtage erreicht wurden, konnte dieser
Erfolg auch im vierten Quartal fortgesetzt werden. Zwischen Oktober und
Dezember 2020 wurde dabei ein Objektumsatz von 35,1 Mio. EUR erzielt und
Netto-Cortageeinnahmen von 3,1 Mio. EUR erwirtschaftet, die jeweils
deutlich über den Vergleichswerten der Vorjahre liegen. Allein bei der
Winterauktion der Deutschen Grundstücksauktionen AG in Berlin, welche von
rund 800 Online-Teilnehmer verfolgt wurde, wurden insgesamt 61 Immobilien
für 10,7 Mio. EUR erfolgreich verkauft. Auch das vierte Quartal hat demnach
dazu beigetragen, dass 2020 das erfolgreichste Jahr in der
Unternehmensgeschichte der DGA war.

Nach den erfolgreichen Winterauktionen und den erreichten Rekordwerten bei
Objektumsatz und Netto-Courtage, erzielte die DGA Netto-Courtageeinnahmen
von 12,70 Mio. EUR. Dadurch wurde unsere bereinigte Netto-
Courtageeinnahmen-Guidance von 12,20 Mio. EUR übertroffen. Hiervon
ausgehend nehmen wir eine leichte Prognoseanpassung für das Jahr 2020 vor
und rechnen bei einer bereinigten Netto-Courtage in Höhe von 12,70 Mio. EUR
mit einer analogen Steigerung des EBIT auf 2,56 Mio. EUR (bisherige
Prognose 2,42 Mio. EUR) und einem Jahresüberschuss von 1,75 Mio. EUR
(bisherige Prognose 1,66 Mio. EUR). Die Prognose für 2021 behalten wir
unverändert bei. Dementsprechend erwarten wir, dass die Deutsche
Grundstückauktionen AG im Jahr 2021 wieder zu der gewohnten
Dividendenpolitik zurückkehrt, nachdem durch die Corona-Pandemie und die
daraus entstandenen Unsicherheiten eine Dividendenkürzung zur Wahrung der
Liquidität beschlossen wurde.

Als Folge der angepassten Schätzungen für das abgelaufene Geschäftsjahr
2020, welches in unserem Modell weiterhin zur Schätzperiode zählt, erhöht
sich der faire Wert auf 19,50 EUR (bisher: 18,75 EUR). Wir vergeben
weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21977.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 11.01.2021 (9:45 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 11.01.2021 (13:00 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2021

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.