Research-Studie


Original-Research: Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS

Unternehmen: Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS
ISIN: LU0974225590

Anlass der Studie: Managementinterview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann

11.01.2021 - GBC Managementinterview mit Hans-Jürgen Friedrich Deutscher
Mittelstandsanleihen FONDS

Der Markt für Mittelstandsanleihen hat sich im Jahr 2020 trotz der Corona-
Pandemie gut entwickelt und stellt auch für 2021 ein interessantes
Anlagesegment in Deutschland dar. Vor diesem Hintergrund haben wir ein
Interview mit dem Mittelstandsanleihen-Spezialisten Hans-Jürgen Friedrich
vom Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS zu dessen Anlagestrategie und den
Chancen am Mittelstandsanleihen Markt geführt.

GBC AG Investment Research: Bitte um eine Kurzerläuterung der Strategie und
was ist in Ihren Augen der USP, der diese Strategie von den anderen Fonds
unterscheidet?

KFM AG, Herr Friedrich: Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS investiert
seit Fondsauflage vornehmlich in ausgewählte Anleihen von Unternehmen des
deutschen Mittelstands. Kernstück unserer Fondsauswahl ist das umfassende
KFM-Scoring-Verfahren, das für den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS
entwickelt wurde. Damit werden die Mittelstandsanleihen herausgefiltert,
die ein attraktives Rendite-/Soliditätsprofil aufweisen. Ziel des Fonds ist
es, die Bonitätsrisiken für den Anleger durch eine sorgfältige Auswahl und
eine breite Streuung weitestgehend zu reduzieren. Neben der breiten
Streuung der Investments reduziert der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS
die Kursänderungsrisiken des Vermögens durch eine intelligente Fonds-
struktur. Der auf eine kurze bis mittlere Restlaufzeit ausgerichtete Fonds
teilt sich in einen relativ schnell liquidierbaren Teil und in ein
hochverzinstes Kernportfolio auf. Wir schaffen mit diesen Elementen für den
Anleger eine attraktive Kombination: vollumfängliche Transparenz, eine
breite Risikostreuung und nicht zuletzt auch Flexibilität bei der möglichen
Veräußerung des Fondsanteils.

GBC AG Investment Research: Gibt es eine Zielgröße, die Sie bei den
Renditen, Volatilitäten etc. anstreben und wurde diese in der Vergangenheit
erreicht?

KFM AG, Herr Friedrich: Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS strebt als
Anlageziel eine Renditeentwicklung in Höhe von 3%-Punkten über der Rendite
von 5-jährigen Bundesobligationen an. Dieses Ziel wurde seit Fondsauflage
durchgängig erreicht und brachte dem Anleger jedes Jahr eine
Ausschüttungsrendite oberhalb von 4,0% p.a. nach Abzug der laufenden
Fondskosten. Mit einer Schwankungsbreite in Höhe von 5,90% seit
Fondsauflage befinden wir uns in einem angemessenen Korridor. Bei der
Beurteilung von Anleihen in einem Portfolio kommt es jedoch besonders
darauf an, dass fortlaufend die Zinsen bezahlt werden und am Ende die
Anleihe zurückbezahlt wird. Mit dem derzeitigen durchschnittlichen Kupon in
Höhe von mehr als 6,0% hat das Assetmanagement zusätzlich einen Puffer, um
Schwankungen wieder auszugleichen. Die intelligente Portfoliostruktur und
die Überwachung aller Investments mit dem KFM-Scoring hat sich seit
Fondsauflage auch in schwierigen Marktsituationen bewährt.

GBC AG Investment Research: Wie schätzen Sie das aktuelle Marktumfeld ein?

KFM AG, Herr Friedrich: Die fortlaufende Entwicklung der Eigenkapital- und
Liquiditätsvorschriften sowie der Bewertungsrichtlinien für Sicherheiten
(Basel II bzw. IV) engen die Kreditvergabe-möglichkeiten von
Kreditinstituten weiter ein und zwingen größere mittelständische
Unternehmen immer öfter dazu weitere Finanzierungsquellen - vorzugsweise
den Anleihemarkt - zu nutzen. Diese Entwicklung wird weiterhin dafür
sorgen, dass für den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS das Angebot für
weitere Investments erhalten bleibt. Derzeit überwachen unsere Experten
Anleihen in einem Gesamtumfang von rund 190 Mrd. Euro. Wir stellen fest,
dass sich immer wieder attraktive Perlen mittelständischer Unternehmen
finden lassen. In Bezug auf mögliche Zinssteigerungen in der Zukunft sehen
wird uns mit den beschriebenen, kurzen bis mittleren Restlaufzeiten und
hohen Zinspuffern in Form einer durchschnittlichen Kuponrendite von mehr
als 6,0% gut aufgestellt.

GBC AG Investment Research: Welche Anlegerzielgruppe soll von Ihnen primär
angesprochen werden und wie sieht gegenwärtig Ihre Investorengruppe aus?

KFM AG, Herr Friedrich: Wir streben eine sehr breite Streuung der
Fondsanteile auf viele unterschiedliche Anlegergruppen an. Primär würde der
Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS für die Anleger und Investoren
konzipiert, die an der Rendite von Mittelstandsanleihen partizipieren
wollen, ohne das Risiko eines Einzelinvestment einzugehen oder aber den
intensiven Aufwand bei der Auswahl und der Überwachung von geeigneten
Anleihen nicht leisten können. Mit dem Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS
steht ein Zinsbaustein zur Verfügung, der nach Kosten und Inflation einen
nachhaltigen Renditebeitrag leistet und jährlich seinen erwirtschafteten
Nettoertrag ausschüttet. Wir freuen uns darüber, dass zunehmend Stiftungen
und Versicherungsgesellschaften sowie Family Offices und Vermögensverwalter
den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS als Zins-Baustein in der
Vermögensanlage nutzen.

GBC AG Investment Research: Unser Wahlspruch ist immer 'Transparenz ist der
Anfang eines jeden erfolgreichen Investments'. Wie setzen Sie das Thema für
Anleger um?

KFM AG, Herr Friedrich: Ein besonderes Merkmal des Deutscher
Mittelstandsanleihen FONDS ist seine hohe Transparenz. Der Investor bzw.
Anleger kann jederzeit auf den Informationsportalen des Fonds
nachvollziehen, wie sein Geld investiert wird. Zusätzlich werden die
Anleger und Investoren über den kostenfreien Newsletter 'KFM-Telegramm'
alle 14 Tage über die aktuellen Entwicklungen auf dem Mittelstandsanleihen
Markt und der Investments des Fonds informiert. Unser Ziel ist es bereits
seit Fondsauflage, den Anlegern transparent aufzuzeigen, wie die
prospektierten Anlagegrundsätze und Richtlinien in der Praxis umgesetzt
werden. Von der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Rödl & Partner wird
fortlaufend die Einhaltung der gesetzlich vorgeschriebenen
Transparenzrichtlinie geprüft. Den Prüfungsbericht stellen wir den Anlagern
auf der Internetseite des Fonds zur Verfügung. Für die vorbildliche
Einhaltung des Regelwerkes wurden wir Anfang 2020 mit dem transparenten
Bullen ausgezeichnet. Ohne die Transparenz, die wir auch von den Emittenten
oder emissions-begleitenden Banken einfordern, wäre die Überprüfung der
Bonität des Emittenten, der Qualität der Anleihe oder die Nachhaltigkeit
des Investments nicht möglich. Transparenz ist auch aus unserer Sicht der
Schlüsselfaktor bei der Auswahl eines Investments.

GBC AG Investment Research: Der Aspekt der Nachhaltigkeit spielt auch bei
der Geldanlage eine immer wichtigere Rolle. Erläutern Sie uns bitte Ihre
Umsetzung des immer bedeutender werdenden Themas ESG & Nachhaltigkeit in
Ihrem Fonds:

KFM AG, Herr Friedrich: Im Jahr 2018 hat die KFM Deutsche Mittelstand AG
erstmals eine Portfolioüberprüfung im Hinblick auf Nachhaltigkeitsaspekte
für den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS von imug | rating durchführen
lassen. Mit dieser Portfoliountersuchung auf Basis anerkannter ESG-
Kriterien ergänzt das Fondsmanagement des Deutschen Mittelstandsanleihen
Fonds das KFM-Scoring und berücksichtigt bei der qualitativen Analyse der
Emittenten relevante Nachhaltigkeitsindikatoren, die eine Auswirkung auf
die Performance einer Finanzanlage haben können. Ins Portfolio des
Mittelstandsanleihen-Fonds werden somit nach einer sorgfältigen Prüfung des
Unternehmens (bzw. der Anleihe) nur Emittenten aufgenommen, die auch
umfangreichen Nachhaltigkeitskriterien entsprechen. Ende 2020 wurde das
Portfolio des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS zum dritten Mal durch
imug | rating analysiert und bewertet. Im Mittelpunkt hierbei stand die
Bewertung aller Portfoliotitel nach am Markt für nachhaltige Finanzanlagen
anerkannten Nachhaltigkeitsaspekten mit besonderem Schwerpunkt auf
bedeutende ESG-Risiken. Zu diesen zählen v.a. der Ausweis von Aktivitäten
in kontroversen Geschäftsfeldern und von signifikanten Kontroversen im
Zusammenhang mit schwerwiegenden bzw. systematischen Verstößen gegen
internationale Nachhaltigkeitsnormen, sowie eine Analyse der Wertpapiere in
Bezug auf erbrachte ESG-Leistungen und die Vermarktung positiver Produkte
und Dienstleistungen. Gemäß dem vorliegenden Prüfungsvermerk der imug |
rating wird das Portfolio (Kern- und Liquiditätsportfolio) des Deutschen
Mittelstandsanleihen FONDS unter Berücksichtigung einschlägiger
Nachhaltigkeitskriterien als neutral bis positiv und als nahezu frei von
ESG-Risiken eingestuft. Diese Bewertung basiert auf der Untersuchung und
der Bewertung der zum Stichtag 01.08.2020 im Portfolio gelisteten Anleihen.
Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS ist nach dem Prüfungsurteil der
imug | rating für nachhaltigkeitsorientierte Anleger geeignet.

GBC AG Investment Research: Herr Friedrich, Haben Sie selbst in Ihr Produkt
investiert?

KFM AG, Herr Friedrich: Selbstverständlich bin ich als Überzeugungstäter in
Sachen Deutscher Mittelstand in unserem Fonds investiert. Meine
Begeisterung wird übrigens von allen Teammitgliedern und deren Umfeld
geteilt.

GBC AG: Herr Friedrich, vielen Dank für das Gespräch.

Hinweis: Wir haben den Fonds kürzlich in unser laufendes Research-Coverage
aufgenommen. Unsere zuletzt erschienene ausführliche Studie (Initial
Coverage) zum Anleihefonds ist unter nachfolgendem Link herunterladbar:

https://irpages2.eqs.com/Download/Research/20201210_DMAF_IC.pdf

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21979.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt)Fertigstellung: 11.01.21 (19:20 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 12.01.21 (10:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.